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    有色金属:市场悲观预期上升

    来源: 和讯研报 作者:周建华

    摘要: 投资要点:有色冶炼加工概念表现较差。9月,上证综指上涨0.66%,有色冶炼加工概念下跌4.40%,是表现最差的板块之一。有色所有子行业中,镍钴板块表现较好,逆势上涨7.66%,其他子行业均下跌。

      投资要点:

      有色冶炼加工概念表现较差。9月,上证综指上涨0.66%,有色冶炼加工概念下跌4.40%,是表现最差的板块之一。有色所有子行业中,镍钴板块表现较好,逆势上涨7.66%,其他子行业均下跌,黄金概念表现最差,大幅下跌12.89%。

      下游需求较弱。前8个月,房地产价格同比数据明显回落,投资增速持续放缓,销售略有改善,汽车产销量持续负增长,家电销量增速呈现下滑趋势。

      中美贸易谈判前景不明。国内PMI连续4个月处于荣枯线下方,但环比回升,宏观政策保持定力,中美谈判前景或影响市场预期。

      贵金属:全球经济放缓,美国表现要好于其他经济体,美元的避险功能也在抬升,美元相对强势。贵金属受到强势美元压制,作为避险的重要资产类别,依然有较强的抗跌防御性。黄金或将继续在1450-1550美元/盎司区间做震荡盘整。

      基本金属:中美贸易谈判前景还不明朗,PMI持续低于荣枯线。

      国内汽车、家电、房地产等行业都表现较弱,政策方面保持一定定力。基本金属价格或继续维持低迷态势。。

      小金属:钴供给端减产的预期依然存在,新能汽车需求逐渐走弱,价格呈现企稳向好态势。钼产品,受供给偏紧的影响,价格维持相对强势。钨产品,减产导致钨矿供给紧张,钨精矿价格大幅上涨,但下游需求较弱,钨产品价格下滑。

      稀土:目前稀土价格总体趋于弱势,市场整体处于下降走势。英国、美国和澳大利亚均计划新开发或扩建稀土项目。稀土长期供给上升预期,可能不利于稀土价格上涨。

      投资建议:截止9月底,有色冶炼加工概念PE为35.3倍,贵金属PE为47.7倍,基本金属30.5倍,稀有金属36.8倍。有色冶炼加工概念估值处于历史估值中位数35.0倍水平,市场预期相对悲观,但待不确定因素解除后,行业有望改善,继续给予有色金属行业“同步大市”评级。建议关注板块:贵金属、工业金属、小金属。建议关注公司:山东黄金,洛阳钼业、华友钴业、云南铜业、南山铝业。

      风险提示:(1)中美贸易谈判反复;(2)下游需求不振。

    关键词:

    有色金属,市场,悲观,预期,上升

    审核:yj127 编辑:yj127

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